2025年第一季度美国SPAC上市概览：市场动态与趋势分析
一、SPAC设立
2025年第一季度，共有21家企业向SEC正式递交招股书，比去年同期增加15家，拟募集资金总额约为52.8亿美元，平均募集资金额约为1.7亿美元。
二、SPAC上市
2025年第一季度，美股SPAC市场展现出显著的活跃度，累计上市数量共计19家，整体募资总额约为28.1亿美元，平均募资金额约为1.4亿美元。
（一）SPAC IPO数量
2025年第一季度累计SPAC上市企业数量为19家，远超2024年同期的6家，继续维持2024年下半年以来的回暖趋势。
（二）SPAC IPO募集资金规模
2025年第一季度美股市场SPAC企业累计募资约为28.1亿美元，与去年同期（6.0亿美元）相比大幅上升了约3.6倍。2025年第一季度SPAC IPO平均募集资金约为1.4亿美元，中位数为1.75亿美元。2024年第一季度SPAC IPO平均募集资金约为1.0亿美元，募集资金的中位数为1亿美元。
（三）SPAC IPO与传统IPO
1．IPO发行数量
2025年第一季度美股市场共有19家完成SPAC IPO，55家完成传统IPO，SPAC IPO占IPO发行总量的25.6%，市场份额相比2024年第一季度（13.9%）显著上升。
2．IPO募集资金规模
2025年第一季度传统IPO募集资金总额为75.7亿美元，而SPAC IPO募集资金总额为28.1亿美元，传统IPO的募集资金规模高于SPAC IPO，但按月看在8月、11月、12月SPAC IPO募资规模超过传统IPO。 对于传统IPO，今年第一季度发行的传统IPO相比去年同期，数量有所增加，但募集资金规模有所减小。在今年第一季度定价的55只传统IPO中，有15只的募集资金规模达到1亿美元或以上，募资总额为75.7亿美元；而在去年同期定价的37只传统IPO中，同样有15只的募集资金规模达到1亿美元或以上，募资总额为80.3亿美元。
三、De-SPAC交易情形
2025年第一季度共有10家SPAC完成并购交易，12家SPAC宣布找到目标公司处于合并阶段。
（一）并购交易完成数量
自2022年1月以来，除了2023年第二季度、2024年第二季度、2024年第四季度、2025年第一季度外，SPAC完成并购交易数量基本保持稳定。2025年第一季度，有10家SPAC完成并购交易。
（二）赎回率
2025年第一季度平均赎回率为94.7%，比2024年第一季度（92.1%）提高2.6个百分点。
（三）并购交易完成时间
2025年第一季度，从签署并购协议到并购交易完成的平均时长为12.0个月，从SPAC上市到SPAC完成并购交易的平均时长为个31.3月。从SPAC上市到SPAC完成并购交易的平均时长自2022年第1季度起逐渐增加，到2025年第一季度有所下降。
四、SPAC清算退出
2025年第一季度共有7家SPAC清算退出，其中最多的月份为1月，也仅有4家；而2024年同期共有14家SPAC清算退出，2024年2月达到9家。
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