2025年上半年美国SPAC上市概览：市场动态与趋势分析
一、SPAC设立
2025年上半年，共有84家企业向SEC正式递交招股书，比去年同期增加53家，拟募集资金总额约为289.7亿美元，平均募集资金额约为1.29亿美元。
二、SPAC上市
2025 年上半年，美国 SPAC 市场迎来显著复苏，交易规模创历史同期新高。根据最新数据，截至6月30日，本年度SPAC市场上市企业数量共计62家，整体募资总额约为108亿美元，平均募资金额约为1.8亿美元。
（一）SPAC IPO数量
2025年上半年累计SPAC上市企业数量为62家，远超2024年同期的16家，这一增长得益于美联储维持低利率政策下的流动性过剩，以及投资者对科技独角兽的狂热追逐。
（二）SPAC IPO募集资金规模
2025年上半年美股市场SPAC企业累计募资约为108亿美元，与去年同期（22.2亿美元）相比大幅上升了约4.9倍。2025年上半年SPAC IPO平均募集资金约为1.8亿美元，中位数为2亿美元。2024年上半年SPAC IPO平均募集资金约为1.38亿美元，募集资金的中位数为1亿美元。
（三）SPAC IPO与传统IPO
1．IPO发行数量
2025年上半年美股市场共有62家完成SPAC IPO，104家完成传统IPO，SPAC IPO占IPO发行总量的37.3%，市场份额相比2024年上半年（16.7%）显著上升。
2．IPO募集资金规模
2025年上半年传统IPO募集资金总额为147.2亿美元，而SPAC IPO募集资金总额为108亿美元，传统IPO的募集资金规模高于SPAC IPO，但按月看在4月、5月SPAC IPO募资规模超过传统IPO。 对于传统IPO，今年上半年发行的传统IPO相比去年同期，数量有所增加，但募集资金规模基本持平。在今年上半年定价的104只传统IPO中，有28只的募集资金规模达到1亿美元或以上，募资总额为147.2亿美元；而在去年同期定价的80只传统IPO中，有30只的募集资金规模达到1亿美元或以上，募资总额为135.3亿美元。
三、De-SPAC交易情形
2025年上半年共有23家SPAC完成并购交易，27家SPAC宣布找到目标公司处于合并阶段。
（一）并购交易完成数量
2022年至2024年上半年度，SPAC完成并购交易数量基本保持稳定。2025年上半年，共计23家SPAC完成并购交易，较往年同期呈下降趋势。
（二）赎回率
2025年上半年平均赎回率为96.2%，比2024年上半年92.2%提高4个百分点。
（三）并购交易完成时间
2025年上半年，从签署并购协议到并购交易完成的平均时长为16.5个月，从SPAC上市到SPAC完成并购交易的平均时长为个34.3月。从SPAC上市到SPAC完成并购交易的平均时长自2022年上半年度起逐渐增加，到2025年上半年有所下降。
四、SPAC清算退出
2025年上半年共有14家SPAC清算退出，其中最多的月份为1月，也仅有4家；而2024年同期共有28家SPAC清算退出，其中2月高达9家。
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